Egan-Jones warnt: KI könnte Margen bei Firmen unter Druck setzen, die nach Stunden abrechnen

Dienstleister im Fadenkreuz

Laut Egan-Jones haben die neuesten KI-Modelle eine Schwelle bei Qualität und Geschwindigkeit überschritten, die eine breite Nutzung möglich macht. Im Zentrum der Analyse stehen Wirtschaftsprüfer, Beratungen, Kanzleien und Ingenieurbüros. Diese Unternehmen verkaufen geistiges Kapital stundenweise. Egan-Jones rechnet damit, dass ihre Preise deutlich sinken, weil kleine Teams mit KI-Unterstützung den Output großer Kanzleien und Gesellschaften erreichen.

Als Beispiel nennt der Kommentar KPMG: Das Unternehmen habe seinen Abschlussprüfer gedrängt, KI-Einsparungen weiterzugeben, und eine Honorarkürzung von 14 % durchgesetzt. Egan-Jones erwartet, dass jeder Prüfungsmandant dieselbe Forderung stellen wird.

Seniorität biete dagegen kaum Schutz. Erfahrene Mitarbeiter verkauften Fachwissen, das KI inzwischen leicht verfügbar mache, und ihre Verhandlungsposition verschaffe Zeit, aber keine Garantie auf künftige Beschäftigung. Durch niedrigere Eintrittsbarrieren könnten zudem neue Wettbewerber bei Preis und Qualität mithalten, ohne jahrelang Personal aufzubauen.

Software und private Märkte

Bei Softwareanbietern verweist der Kommentar auf das Model Context Protocol, einen offenen Standard, über den sich KI-Modelle direkt mit externer Software und Daten verbinden lassen. Damit verliere die eigene Benutzeroberfläche eines Produkts an Bedeutung, so Egan-Jones. Die Agentur sieht die Preissetzungsmacht etablierter Software- und Datenanbieter schwinden, bei denen eine einzige Produkteinführung ein Unternehmen heute binnen eines Tages neu bewerten lassen könne.

An den privaten Märkten beschreibt Egan-Jones eine schleichende Entwertung des Geldes. Start-ups erreichten schneller und mit weniger Kapital die nötige Größe, weil KI einen großen Teil der Arbeit übernehme, die früher mit Wagniskapital bezahlt wurde. Das drücke die Renditen im Venture-Capital-Geschäft, und nach Einschätzung des Kommentars haben nur wenige Limited Partners dies eingepreist.

Der Weg über den Immobilienmarkt

Beim Wohnungsmarkt sieht Egan-Jones Jobverluste bei Beschäftigten in Bildschirmberufen als den entscheidenden Kanal. Die Agentur verweist auf Hauspreise, die im Jahr bis Juni um 1,6 % gestiegen sind und damit unter der Inflation von 3,5 % lagen. Zudem habe ein neues Haus im Median 2025 das 4,7-Fache des mittleren Haushaltseinkommens gekostet, nach dem 3,6-Fachen im Jahr 1984.

Kurzfristig erwartet das Unternehmen einen Abwärtsdruck auf die Preise, während das langfristige Argument für städtischen Grund und Boden Bestand habe.

Für wen der Kommentar gedacht ist

Egan-Jones weist darauf hin, dass der Kommentar nicht von den eigenen Kreditanalysten verfasst wurde. Er richtet sich an institutionelle Anleger und Risikomanager und liefert einen Rahmen, um die strukturellen Belastungen in Fachdienstleistungen, privaten Märkten und im Immobiliensektor zu bewerten. Egan-Jones ist eine 1995 gegründete NRSRO und bietet Kreditratings und Stimmrechtsdienstleistungen an.

Bei den Projektionen handelt es sich um die eigene Einschätzung des Unternehmens und nicht um gesicherte Ergebnisse. Für Anleger lautet die zentrale Botschaft des Kommentars, dass die Preise für nach Stunden abgerechnete Dienstleistungen, für Software und für Venture-Portfolios mit der Verbreitung von KI womöglich neu bewertet werden müssen.